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連虧3年、信披違規,國聯水產押注預制菜受多面夾擊

發布時間:2022-06-07 13:36:10 | 來源:新京報 | 作者:

從歸母凈利潤4年增長10倍,到近3年連續虧損,國聯水產的業績如同坐上過山車。而2022年5月,國聯水產在一個月內接連收到問詢函、監管函,其是否具有持續經營能力、虧損是否會持續等遭到監管層質疑,信息披露違規等問題也被要求整改。

受疫情等因素影響,境外銷售占營收五成的國聯水產受到沖擊,這是國聯水產認為持續虧損的原因之一。轉而深挖國內市場,擴大預制菜產能,成為其新的主攻方向之一。

近年來,單身經濟、宅經濟的崛起,讓預制菜市場空前火熱,吸引不同類型食品企業紛紛涉足。在業內人士看來,對水產品上游有控制優勢的國聯水產,雖然具備成本優勢,但也存在對主業之外的原料供應等沒有明顯優勢的局限性,在預制菜賽道的激烈競爭中,如何能夠脫穎而出并不是一件容易的事。

連虧3年盈利能力遭問詢

國聯水產也曾有過較好業績。2015年至2018年,該公司營收和凈利潤逐年遞增,營收從20.7億元升至47.29億元,凈利潤從2276萬元升至2.31億元。

2019年成為該公司的轉折點。2019年至2021年,其凈利潤分別為-4.64億元、-2.69億元、-1383.79萬元,同比分別為-300.52%、42.06%、94.85%;扣非凈利潤分別為-4.63億元、-3.18億元、-3216萬元。對于下滑的原因,國聯水產稱,與疫情影響境內以及出口業務有關。

據國聯水產統計,同行業7家上市公司(好當家、安井食品、中水漁業、佳沃食品、大湖股份、味知香、百洋股份)2019年至2021年的營收增長率平均值分別為19.41%、14.73%、18.73%,而國聯水產同期營收分別為46.28億元、44.94億元、44.74億元,分別下降2.15%、2.89%、0.44%。

對比上述7家上市公司同期凈利增長率平均值(-107.06%、-341.44%、261.97%),國聯水產僅2020年凈利增長率(39.97%)超過平均值,2019年(-304.53%)和2021年(94.03%)均低于平均值。

國聯水產的業績變動引起關注。今年5月17日,該公司收到深交所年報問詢函,由于2019年至2021年連續虧損,扣非前后凈利潤均為負值,盈利能力、持續經營能力都受到質疑。

同時,國聯水產的存貨問題也遭到問詢。2019年至2021年,其存貨賬面余額分別為22.52億 元、25.29億元、27.46億元,占總資產的比例分別為46.23%、49.65%、53.64%,占流動資產的比例分別為63.38%、66.25%、75.16%。而同期上述7家上市企業的存貨賬面余額占總資產的比例平均值分別為19.89%、19.46%、17.75%,占流動資產的比例平均值分別為43.62%、47.33%、47.75%。

對于深交所的問詢函中提到的虧損是否持續等問題,國聯水產回應稱,近3年虧損金額持續收窄,持續經營能力不存在重大不確定性。

國聯水產也意識到存貨問題的風險性,5月29日在《2021年度向特定對象發行A股股票募集說明書(修訂稿)》中提到,較高規模的存貨余額將占用公司較多流動資金,如不能有效進行存貨管理,將可能導致存貨周轉能力下降,流動資金使用效率降低。此外,若未來因市場環境發生變化或競爭加劇導致存貨跌價或變現困難,還可能對經營業績造成較大不利影響。

多次收監管函警示函

剛剛過去的5月,除了因業績問題被問詢外,國聯水產還因存在前五大供應商信息披露不準確、部分制造費用跨期等問題,收到深交所監管函。

監管函顯示,2017年以來,國聯水產多次變更存貨減值準備計提會計估計,2017年和2019年因存貨減值準備會計估計的變更,分別導致當年存貨減值準備增加1701.33萬元和9420.03萬元。國聯水產對上述變更事項未及時披露,也未在相關年度報告中予以說明。

此外,國聯水產還存在把2019年發生的冰鮮蝦加工費用178.65萬元計入2020年,將2018年發生的冷藏費用195.46萬元計入2019年,不符合《企業會計準則》相關規定。

事實上,這并非國聯水產首次因信披違規收到監管函。2018年8月至2021年7月,該公司以及董事、監事、高級管理人員收到中國證監會廣東監管局出具警示函措施的決定3份,收到深交所通報批評1份、監管函2份。

其中,2018年8月23日,因擔保審議程序和信息披露違規,收到深交所監管函。2020年4月和9月,因業績預告、業績快報披露不準確,修正公告不及時,該公司以及相關當事人分別收到中國證監會廣東監管局警示函以及深交所通報批評。2021年7月,因關聯交易未經審議和及時披露等,中國證監會廣東監管局對國聯水產以及公司董事長李忠等7人出具警示函。

上述問題也暴露出該公司內控制度不夠健全,國聯水產在5月29日發布的一則問詢函回復中提到,將進一步規范公司運作水平,依法履行信息披露業務,杜絕此類事件再次發生。

押注預制菜存局限性

從國聯水產營收看,2019年至2021年,境外銷售占比分別為55.02%、56.19%、50.07%。由于境外業務受疫情影響更為明顯,加大拓展境內業務,逐步加碼預制菜相關的餐飲食品和海洋食品的銷售,成為國聯水產改善業績的探索。

在國聯水產看來,預制菜將成為業績新增長點。2021年,該公司擬通過向特定對象發行股票的方式,募集不超過10億元資金,提高預制菜生產能力,擴大水產品深加工,培育新的利潤增長點。募資金額中,2億元用于“廣東國美水產食品有限公司中央廚房項目”,產品包括蝦餃、蝦滑、烤魚、酸菜魚等;5億元用于“國聯(益陽)食品有限公司水產品深加工擴建項目”,產品包括調味小龍蝦等;3億元用于補充流動資金。本次募集資金投資項目實施完成并投產后,將新增2.4萬噸魚蝦類預制菜、1.53萬噸小龍蝦、2.97萬噸魚類深加工產品等產能。

國聯水產認為,其發展預制菜的優勢在于工廠布局在沿海和沿江水產品的主要產地,對水產品上游有控制優勢。不過,香頌資本執行董事沈萌對新京報記者表示,國聯水產發展預制菜可以視作原主業的一種延伸,在原材料供應方面具有成本優勢,“但也有局限性,對主業之外的原料供應就沒有明顯優勢”。

新京報記者注意到,國聯水產目前預制菜的銷售占比尚不算高。該公司2021年年報顯示,預制菜實現營收8.41億元,占總營收的18.8%。同時,存貨賬面余額較大的國聯水產是否會面臨產能過剩也受到關注。國聯水產提示稱,如果國內市場開拓不及預期,產能消化也將成為風險因素。

此外,通過募資快速獲得資金,也不意味著一定能達到預期。2017年,國聯水產通過非公開發行股票方式募資12.59億元,用于海洋食品智造、養殖示范基地建設等項目,然而募投項目未達到預計效益,實際效益為負。國聯水產將其歸結為募投項目建設進度滯后、疫情等原因所致。

沈萌認為,資金投入對于涉足預制菜行業,只是基本門檻,還需要設計更好的預制菜產品線,特別是開發符合消費需求、差異化優勢明顯的產品。目前預制菜行業的需求結構與競爭結構都逐漸形成分化,“國聯水產預制菜業務的自我定位對未來前景至關重要,并不是涉足預制菜市場就一定成功?!?/p>

對于預制菜的布局和規劃,國聯水產董事會秘書梁永振日前在投資者關系活動調研時稱,國聯水產形成了以預制菜為營銷重心的銷售體系。目前除了烤魚以外,還有酸菜魚、小龍蝦、裹粉等是億元、幾億元大單品的規劃方向。

新京報記者注意到,近兩年預制菜成為餐飲新趨勢,單身經濟、宅經濟和高強度生活節奏有望對預制菜市場起到長期促進作用。國海證券分析預測,如果按每年20%的復合增速估算,未來6-7年,中國預制菜行業將形成萬億規模市場。

同時,經營預制菜的水產類相關企業逐年增加。天眼查數據顯示,目前經營范圍包含“預制菜、預制食品、半成品食品、即食、凈菜”的水產類相關企業共有62.5萬余家。2017年-2021年,相關企業年度注冊增速保持在13%以上。

對于國聯水產而言,一方面是要與安井、味知香、千味央廚等競爭對手展開激烈角逐,另一方面則是要面對入局預制菜的餐企、電商平臺等市場擠壓。在沈萌看來,“盡管預制菜市場潛力巨大,足以容納更多競爭性品牌。但如何能夠脫穎而出不是一件容易的事,貼合消費需求和偏好的產品創新與成本優勢是形成競爭力的基礎?!?/p>


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